연준 금리 인하 가능성은? 12월 FOMC 앞두고 시장은 ‘인상’을 본다 (2026년 11월)
- 12월 연준 금리 인하 가능성은 사실상 0%입니다. 11월 11일 기준 금리 선물시장은 12월 FOMC에서 인상을 100% 반영하고 있습니다.
- 연준은 2026년 9월 3년여 만에 금리를 올렸고, 현재 기준금리는 3.75~4.00%입니다. 10월 물가가 예상보다 높게 나오면서 인상 쪽으로 더 기울었습니다.
- 인하가 다시 거론되려면 물가가 뚜렷하게 꺾이거나 고용이 약해져야 합니다. 9월 점도표에서는 2027년 인하를 예상한 위원도 6명 있었습니다.
목차
“연준이 언제 금리를 내리나요?”는 올해 초까지 가장 많이 나오던 질문이었습니다. 그런데 2026년 11월 현재 질문의 방향이 바뀌었습니다. 시장이 따지는 것은 인하 시점이 아니라 12월에 얼마나 올리느냐입니다. 왜 이렇게 됐는지, 그리고 연준 금리 인하 가능성이 다시 살아나려면 무엇이 필요한지 순서대로 정리합니다.
결론: 12월 연준 금리 인하 가능성은 0%
미국 기준금리 전망을 보여주는 CME FedWatch에 따르면, 한국 시간 2026년 11월 11일 오후 2시 7분 기준 12월 FOMC 결과별 확률은 다음과 같습니다.
| 12월 FOMC 결과 | 시장 반영 확률 |
|---|---|
| 0.25%p 인하 | 0.0% |
| 동결 | 0.0% |
| 0.25%p 인상 | 88.8% |
| 0.50%p 인상 | 11.2% |
하루 전까지 17% 남짓 남아 있던 동결 확률도 10월 소비자물가지수(CPI) 발표 뒤 0%로 사라졌습니다. 이 확률은 금리 선물 가격에서 계산한 시장의 기대치일 뿐 연준의 약속이 아니며, 발표되는 지표에 따라 매일 바뀝니다.
미국 기준금리는 지금 몇 %인가
현재 미국 연방기금금리 목표범위는 3.75~4.00%입니다. 연준은 2024년 9월부터 2025년 12월까지 여섯 차례에 걸쳐 금리를 1.75%포인트 내렸습니다. 그러다 2026년 9월 16일 0.25%포인트를 올리며 2023년 이후 처음으로 인상에 나섰습니다.
| FOMC 결정 | 변동 | 목표범위 |
|---|---|---|
| 2024년 9월 ~ 12월 | -1.00%p (3회) | 4.25~4.50% |
| 2025년 9월 ~ 12월 | -0.75%p (3회) | 3.50~3.75% |
| 2026년 9월 16일 | +0.25%p | 3.75~4.00% |
| 2026년 10월 28일 | 동결 (10대 2) | 3.75~4.00% |
10월 회의에서는 금리를 동결했지만 내용은 오히려 매파적이었습니다. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재와 리사 쿡 이사, 두 명이 동결에 반대하고 0.25%포인트 인상을 주장했기 때문입니다. 시장은 이 반대표를 “다음엔 올린다”는 신호로 받아들였습니다.
연준 금리 인하 가능성이 사라진 세 가지 이유
1. 10월 CPI가 예상보다 높았다
미국 노동통계국(BLS)이 11월 10일(미국 시간) 발표한 10월 CPI는 전월 대비 0.4% 올라 시장 예상치 0.3%를 넘었습니다. 식품과 에너지를 뺀 근원 CPI도 0.3%로 예상치 0.2%보다 높았습니다. 근원 CPI가 0.3% 이상 오른 것은 8월부터 석 달째입니다.
이번 발표에는 전년 대비 상승률이 없습니다. 2025년 10월 연방정부 셧다운으로 당시 물가를 조사하지 못해 비교할 기준이 없기 때문입니다. 경제학자들은 10월 연간 물가상승률을 약 4%로 추정하며, 이는 9월의 3.7%보다 높은 수준입니다. 연준 목표치 2%와는 거리가 멉니다.
2. 연준 인사들이 잇따라 인상을 주장한다
- 크리스토퍼 월러 연준 이사: 근원 CPI가 0.3% 이상 오르면 12월에 0.5%포인트 인상도 검토해야 한다고 말했습니다. 10월 근원 CPI가 정확히 이 조건에 해당합니다.
- 로리 로건 댈러스 연은 총재: 최소 두 차례 이상의 추가 인상이 필요하다는 입장을 밝혔습니다.
- 제프리 슈미드 캔자스시티 연은 총재: 현재 금리 수준이 여전히 상당히 완화적이라고 평가했습니다.
3. 점도표가 ‘더 높게, 더 오래’를 가리킨다
9월 FOMC에서 공개된 점도표(위원별 금리 전망)의 중간값은 2026년 말과 2027년 말 모두 4.1%였습니다. 6월에는 2027년 말 3.6%로 인하를 예상했는데, 이 인하 전망이 사라진 셈입니다. 케빈 워시 의장은 점도표에 자신의 전망을 내지 않았습니다.
연준 금리 인하 가능성이 살아나려면: 세 가지 조건
인하 가능성이 완전히 닫힌 것은 아닙니다. 9월 점도표에서도 위원 6명은 2027년 중 인하가 적절하다고 봤습니다. 다만 아래 조건 중 하나 이상이 분명하게 나타나야 합니다.
| 조건 | 지금 상황 | 확인할 지표 |
|---|---|---|
| 물가가 뚜렷하게 둔화 | 근원 CPI 석 달째 0.3% 이상 | CPI, PCE 물가지수 |
| 고용이 눈에 띄게 약화 | 연준은 실업률이 거의 변하지 않았다고 평가 | 비농업 고용, 실업률 |
| 유가 하락, 지정학 리스크 완화 | 이란 전쟁 종식 기대로 10월 중순 이후 유가 하락 | WTI·브렌트유 가격 |
시장 일부에서는 연준이 12월과 내년 1월에 한 번씩 더 올린 뒤에는 추가 인상이 정책 실수가 될 수 있다는 의견도 나옵니다. 인상 사이클이 언제 끝나느냐가 곧 다음 인하 논의의 출발점이 됩니다.
앞으로 챙겨야 할 일정 (한국 시간)
| 일정 | 한국 시간 | 볼 것 |
|---|---|---|
| 12월 FOMC 금리 결정 | 12월 10일(목) 새벽 4시 | 인상 폭(0.25%p 또는 0.5%p), 새 점도표 |
| 11월 CPI 발표 | 12월 10일(목) 밤 10시 30분 | 전년 대비 상승률이 다시 공개됨 |
이번에는 11월 CPI가 FOMC 결정 이후에 나옵니다. 따라서 12월 결정은 10월 CPI와 11월 고용지표가 사실상 마지막 판단 근거가 됩니다. 12월 FOMC에서 공개될 새 점도표의 2027년 중간값이 4.1%에서 내려오는지가 인하 기대를 가늠할 가장 중요한 단서입니다.
자주 묻는 질문
연준은 2026년에 금리를 내릴까요?
2026년 남은 회의는 12월 8~9일 한 번뿐이고, 시장은 이 회의에서 인하가 아닌 인상을 100% 반영하고 있습니다. 2026년 안에 금리가 내려갈 가능성은 사실상 없다고 볼 수 있습니다.
CME FedWatch 확률은 믿을 만한가요?
FedWatch는 연방기금금리 선물 가격으로 계산한 시장의 기대치입니다. 회의 직전에는 실제 결정과 대체로 일치하지만, 몇 주 앞의 확률은 지표 하나에도 크게 움직입니다. 예측이 아니라 “지금 시장이 무엇에 돈을 걸고 있는가”로 읽는 것이 정확합니다.
왜 10월 CPI에는 전년 대비 상승률이 없나요?
2025년 10월 미국 연방정부 셧다운으로 노동통계국이 당시 가격을 조사하지 못해 비교 기준이 없기 때문입니다. 전년 대비 상승률은 12월 10일 발표되는 11월 CPI부터 다시 공개됩니다.
연준 금리가 오르면 해외선물에는 어떤 영향이 있나요?
일반적으로 금리 인상 기대가 커지면 미국 국채 금리와 달러가 오르고, 성장주 비중이 큰 나스닥 지수선물과 금 선물에는 부담이 됩니다. 실제로 10월 CPI 발표 직후 미국 10년물 국채 금리는 장중 5%를 넘었고 나스닥은 0.74% 내렸습니다. 다만 이미 시장 가격에 반영된 재료는 발표 당일 반응이 작을 수 있습니다.
